香港商報記者杜潔菡報導/創業難﹑守業更難。香港中文大學近期的一項研究發現﹐‘富不過三代’的現象在亞洲普遍出現﹐其中本港企業的情況尤其嚴重﹐即本港家族企業在完成繼承的前八年間﹐股價平均下跌八成﹔且無論由子嗣還是外界專業人士繼承﹐企業的財務表現均難逃大幅倒退。繼承何以成為本港家族財富流失的裂口?同樣的‘敗家宿命’會落在內地家族企業的身上嗎﹖(chinesenewsnet.com)

家族衰落潮恐傷港經濟元氣(chinesenewsnet.com)

中文大學不久前在香港﹑臺灣及日本﹑新加坡選擇了500家上市家族企業﹐對其過去15年的股價進行調查。結果發現﹐本港家族企業普遍面臨‘交棒危機’的困擾﹐繼承變成財富流失的重要環節。負責有關研究的中大會計學院教授范博宏在接受本報採訪時透露﹐中大在分析了38家已發生財富更替的本港企業自1990年至2005年間的股價變動情況之後發現﹐這些企業在上一代領導人交權後的8年間﹐剔除其他市場因素(如金融風暴等)﹐股票回報率平均狂瀉八成﹔直至後任完全接棒﹐股票回報率才止跌﹔再往後5年則在低位保持平穩﹐鮮有重回上升軌。相比之下﹐新加坡和臺灣的家族企業雖也面臨繼承難題﹐但其繼承前後的財富‘蒸發’比例為40%﹐‘敗家率’遠低于本港家族企業。范博宏向本報表示﹕‘家族企業在香港經濟中佔據重要地位﹐因本港很多大型企業均是家族控制。在過去10年間及未來一段時間﹐這些自上世紀六七十年代崛起的家族企業都將陸續遭遇接棒考驗﹐而財富轉移的過程﹐也是這些企業最敏感﹑脆弱和不穩定的時期。其間發生的企業人事動蕩及財富縮水﹐會在一定程度上傷及本港經濟元氣。’(chinesenewsnet.com)

港企繼承失敗五大原因(chinesenewsnet.com)

●創辦人擁有無可替代的商譽和人脈(chinesenewsnet.com)

●繼承人無法掌握企業傳統管理流程和秘訣(chinesenewsnet.com)

●老臣子不服年輕繼承人(chinesenewsnet.com)

●缺乏一個周詳的繼承計劃(chinesenewsnet.com)

●家族成員爭產(chinesenewsnet.com)

兩大先天頑疾(chinesenewsnet.com)

推高港企敗家率(chinesenewsnet.com)

對于中大所研究的38間本港家族企業的整份名單及具體的股價波動情況﹐范博宏表示不便透露﹐但他指這些企業主要集中在地產等基礎建設有關的行業﹐而本港家族企業的‘特殊行業構成’恰是造成‘敗家率’高企的重要原因。(chinesenewsnet.com)

無形資產難直接傳承(chinesenewsnet.com)

范博宏向本報分析指﹐房地產等行業的家族企業不受國際競爭影響﹐他們的創辦和成長本身很大程度上是依賴于特殊的人脈及商業網絡﹐即同政府及銀行搞好關系便易辦事﹐這就不可避免地為日後企業繼承過程所遇到的困難埋下伏筆。范博宏說﹕‘人會老﹑會死﹐公司的掌舵人可以把資產傳給兒子﹐但他本人擁有的聲譽﹑政治聯系﹑社會網絡及人脈關系﹑個人魅力及獨特的生產過程等公司最重要的無形資產﹐卻很難直接被子女繼承﹐老員工未必服繼承人﹐銀行也未必買賬﹐于是第二代接手後往往會出現問題。’此外﹐跟第一代創業者相比﹐第二代所處的時代環境已發生巨變﹐競爭更加劇烈﹐市場空白點越來越狹窄﹐大多數企業很難繼續保持過去的那種高速增長模式。‘富爸爸’成功模式的不可復制和難以超越﹐客觀上也會加深人們對‘二世祖敗家’的印象。相比之下﹐新加坡和臺灣的家族企業以工業為主﹐營運流程較房地產主導的香港企業容易處理﹐下一代較易克服缺乏商業人脈的問題﹐繼承過程中的財富流失程度也相對較小。(chinesenewsnet.com)

不甘放權成盈利陰影(chinesenewsnet.com)

在中大已完成分析研究的38家本港企業中﹐約58%由家族成員繼承﹔16%選擇外界專業人士管理並由家族維持控股權﹔26%完全出售控股權及管理權。盡管這些企業無論是交由子女繼承﹐還是請外界專業人士打理﹐其財務表現都難逃大幅倒退﹐但研究結果亦表明﹐找外人管理生意的業績仍遠勝在家族中物色繼承人。范博宏告訴本報記者﹕‘數據反映出本港過半家族企業無法克服管理方面的弱點﹐即不肯將公司業務交給專業管理人士打理。如果創辦人沒有兒子﹐或者兒子能力不行﹐往往只好拖後交接。這麼做的結果只會加劇企業競爭力下降。’他還指出﹕‘多數家族企業執意在子嗣中尋找合適的接班人﹐純屬畫地為牢﹐因為家族成員的可選擇范圍有限﹐其才能和興趣未必符合企業發展要求﹔而且﹐若有多名子女均有意接班﹐還可能發生糾紛﹐甚至導致企業分裂。落後的管理理念最終損害的將是企業的長遠價值。’雖然他未透露有關家族成員繼承企業與外人接掌企業的具體財務比較結果﹐但另一項著名的海外家族企業調查報告則有力地佐證了上述研究結論。去年﹐有學術研究機構以約5000家丹麥企業在1994年至2002年間的財務表現為基礎﹐比較由家族成員繼承企業與外人接掌企業有何差異。研究發現﹐企業由家族成員繼承後﹐資產營運回報率平均下跌0.1%﹐即每百萬元資產每年少賺千元﹔而由外人接掌的企業﹐資產營運回報率平均上升1.3%﹐即每百萬元資產每年多賺1.3萬元。驟看之間﹐上述回報差別似微不足道﹐但資產總值以百億元計的企業比比皆是﹔以資產值百萬元為基礎﹐每年溢利相差萬元﹐屈指一算﹐資產值百億元﹐溢利差距便過億元了。(chinesenewsnet.com)

北京學者﹕(chinesenewsnet.com)

富不過三代’非中國獨有‘(chinesenewsnet.com)

不過就有北京學者認為范博宏的擔懮‘言過其實’。內地著名經濟學者﹑中國社科院中小企業研究中心主任陳乃醒向本報表示﹕‘“富不過三代”並非中國獨有﹐家族企業的繼承問題也不只在某個具體時間段凸顯﹐而是古今中外皆有的現象。’2005年﹐JP摩根公布的研究報告顯示﹐全球大部分超級富豪過去20年都不能守住巨額財富﹐‘敗家率’達80%﹐主要是由于股票投資失利﹑被征收重稅及揮金如土﹐令他們身家大縮水﹔麥肯錫的一項研究也表明﹐全球范圍內家族企業的平均壽命只有24年﹐其中只有大約30％的家族企業可以傳到第二代﹐能夠傳至第三代的家族企業數量不足總量的13％﹐只有5％的家族企業在三代以後還能夠繼續為股東創造價值。(chinesenewsnet.com)

‘家族企業與其他類型企業一樣﹐只有少數企業能不斷擴大。其間有的企業被並購﹐或因決策失誤出現業績下滑﹐甚至公司倒閉都是正常現象。將之歸咎于繼承問題﹐未免有失偏頗。’陳乃醒告訴記者﹕‘事實上﹐中國家族企業子承父業的結果遠沒有人們想象的那麼壞。像方太﹑萬向﹑格蘭仕﹑紅豆等知名的家族企業的繼承過程就都很順利﹑平穩。’‘現在很多家族企業主培養接班人的意識逐漸增強﹐很多富翁選擇把子女送到國外學習﹔內地一些商學院也初選了針對以家族企業培養接班人為目標而設的課程。盡管這種學習模式是否能夠真正適應未來企業的需要﹐還要通過更長時間的觀察﹐但趨勢總是好的。’不過﹐陳乃醒也認為﹐規范職業經理人行為﹑明確產權的法律法規的缺失﹐是目前內地家族企業管理權和財產權交接過程中面臨的最大問題。(chinesenewsnet.com)






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轉型期內地家族企業(chinesenewsnet.com)

敗家率更高(chinesenewsnet.com)

范博宏是次沒有研究內地企業﹐但他指﹕‘如果以同樣模式研究內地家族企業﹐相關上市公司在繼承完畢的前8年股價下降幅度恐怕會高達100%。’他的依據是﹐內地家族企業的‘能人經濟’特征較本港家族企業更為明顯﹐早年營商環境的不公平﹑不透明導致許多企業需靠打通‘關系’獲得營業許可及借貸﹐其中又以地產﹑煤礦等資源性行業為甚。依附于掌舵人的各種特殊人脈關系構成了企業的核心資產﹐而這種資產很難直接傳承﹐使企業在交棒過程中難逃人事震動或業績滑坡。對于內地家族企業普遍存在‘交棒危機’的原因﹐北京大學中國民營企業研究所的黃俊立副教授補充道﹕‘內地很多的夫妻店﹑兄弟店﹐其原始產權通常很模糊。因為這些企業初創業時﹐很難預計到公司的規模有一天會達到幾億甚至幾十億元﹐所以很少及早明確產權及安排繼承﹐等問題出現時相關的法律又不健全﹐最後就會導致家族成員因利益分配糾紛而形成對立群體﹐使企業在行業中的競爭力大大下降。’在內地﹐家族企業的掌舵人過身後﹐企業被子嗣分拆﹐或地方政府參與爭奪產權的例子並不鮮見。另外﹐由于內地的職業經理人質素及誠信度普遍較低﹐使得‘引進專才’成了很多家族企業想跨而跨不出去的一步。重慶力帆控股的董事長尹明善曾向記者表示不敢將企業完全交由外人打理﹐因現實中﹐‘外人’職業道德低下﹑坑害老板﹑卷款而逃﹑隱瞞或扭曲資訊﹑中飽私囊﹑架空老板﹑另立山頭﹑帶走原企業用戶和機密等例子很多。一個極端的例子是﹐蘭州黃河啤酒集團掌舵人楊紀強曾嘗試讓職業經理人而非兒子繼承管理﹐結果他所信任的職業經理在幫他把黃河啤酒集團弄上市的同時﹐也差點將他取而代之。遭此打擊﹐曾稱雄西北的黃河啤酒從此消沉。范博宏認為﹐內地家族企業與本港家族企業一樣﹐在過去10年及未來10年普遍面臨交棒問題﹐不能平穩過渡的話﹐恐會對經濟造成沖擊。據國家統計局的數據顯示﹐2005年民營經濟在GDP中的比重為49.7%﹐而家族企業佔到民營經濟的95%。(chinesenewsnet.com)

專家:(chinesenewsnet.com)

三大法寶改寫‘敗家宿命’(chinesenewsnet.com)

無論在香港﹐還是在內地﹐對家族企業主而言﹐一個不可逆轉的趨勢是﹐市場正在變得規范和透明﹐企業經營法則和模式已經與以前完全不同﹐他們賴以發家的那種賭博式的創業沖動和模糊的運作方式將在很大程度上失去成功的機會。從這個意義上來看﹐及早‘變臉’有助于降低企業未來的繼承成本。(chinesenewsnet.com)

1﹑設計繼承計劃(chinesenewsnet.com)

范博宏﹕家族企業要盡早辨清企業所擁有的特殊資產﹐保存那些能為企業帶來核心價值的資產﹐這也就保存了公司的核心競爭力﹐千萬不要等到最後一刻才把企業交給下一代。(chinesenewsnet.com)

陳乃醒﹕企業主對繼承人選和家族成員關系要有通盤考慮﹐像接班人如何選﹔符合哪些條件的家族成員可以進入企業工作﹑又可以拿多少錢﹔股份如何分配等都將是其必須要及早定下的核心內容。(chinesenewsnet.com)

2﹑公司運營制度(chinesenewsnet.com)

化范博宏﹕家族企業主應盡快將公司進行標准化管理改造﹐數字管理﹑科學管理將給家族企業的‘獨裁’﹑隨意和固執帶來更加穩定的保障﹔及早檢視公司內部流程﹑生產程序﹑清楚定義和分工﹐管理結構上﹐引入外來專業管理人士輔助﹐也有利于降低繼承失敗的風險。(chinesenewsnet.com)

陳乃醒﹕將企業運營流程制度化的運作與重視公司治理﹐對企業發展更具長遠意義。(chinesenewsnet.com)

3﹑完善法規促進公平(chinesenewsnet.com)

陳乃醒﹕歐美和日本家族企業長壽是因為它們都有較為穩定的商業環境和保護私有財產的政策。內地需盡快解決立法滯後的問題。(chinesenewsnet.com)

例如﹐目前還沒有系統和明確的關于‘股權繼承’的法律﹐涉及此問題的法律條文散落在《公司法》以及《繼承法》若干部分﹐在審判實踐中對此的處理也不一致﹔此外﹐如何規范職業經理人的作為和考核也重要﹐這一切都需要有明確的法律依據。

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我覺得富不過三代才是正道,才是正確的.
這樣才能使的財富重分配.窮人才有翻身的機會.
古人云將相本無種,男兒當自強,就是這個道理.

或許不少人對周壽臣的名字感到陌生，他曾侍候過三代清朝皇帝、八位港督，更是清朝期間的留美幼童，以及首位華人議政局議員，也是二十世紀初期香港政商界著名人物，與何東爵士同被譽為香港最有權勢及影響力的「香港大老」，港島南區壽臣山更是以他的名字命名。他的孫兒為了紀念這位非一般祖父，特別花了兩年時間撰寫《香港大老──周壽臣》，並於下周出版，希望獻給其後人及所有留美幼童的子孫後代。

今年八十一歲的周振威是周壽臣的二孫，他昨日重返壽臣山的故居舊址，提到與祖父同住十年的時光仍語帶哽咽。「而家返到來，好似感覺到爺爺都在這裡般。」他透露，祖父非常和藹。「多年來他只罰過我們一次，那是因為我們四兄弟在舊居的花園玩，踩爛了爺爺最喜歡的花。他便叫我們入書房，鬧完後就要四兄弟面壁，每人跪在一個角落一個鐘。他亦教我們做人最緊要是勤力讀書，勤力做事先有上進，如果唔係就食屎！」

周壽臣是上世紀著名官紳，也是土生土長的香港人，終年九十八歲。回國後出任清廷和民國的官職，並在多間中外商號工作與出任議政局官員等公職。他曾提出「反對香港人食狗肉運動」及「反對妹仔制」等議題。
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大新、中華、瑞興

1911年，繼「先施」、「永安」後，本港出現第三間華資大百貨公司——「大新」。「大新」開業時位於電車路新世界戲院側，稍後才在永和街西面建總行大廈。

　人面桃花，昔日「大新」所在改建為李寶椿大廈，半世紀以來，李寶椿大廈由昔日本港之傳統商業大廈，變身為時下流行之智慧型商廈。每有行經上址，少不免想起昔日地舖的「伊人恤」、「昆和汽車」及樓上「月宮夜總會」。

　蔡家「大新」有其特別之處，乃玩具部較其他百貨公司為大。當年我輩小孩隨長輩逛百貨公司，特別喜往「大新」睇玩具。近年，有惡作劇者以「臭蛋」作弄對方，導致報警大陣仗。查實，戰前已流行玩具「臭蛋」，這玩具首先在「大新」發售。「臭蛋」以薄玻璃為殼，內藏發出惡臭氣味化學劑，蛋殼容易裂，碎裂後惡臭四溢，學生暗把「臭蛋」放在老師抽屜內，作弄師長。

　「大新」蔡家子裔蔡天華、蔡天健昆仲與我相熟。天華與我同是中華游樂會會員，天健在華仁讀書時高我一班，喜愛體育，為校隊人馬。

　其後，「四大」之一的「中華百貨公司」於1929年開業。「中華」位於現今大道中「連卡佛」舖位，樓上開設有「中華酒樓」，為當年中環著名食府之一。「中華」總經理周日光先生是周壽臣紳士之子。日光先生之子周振威是我在美國讀書時同學。「中華」經營至70年代中才結業。結業後原址則興建為連卡佛大廈，原位於大道中與畢打街交界的「連卡佛」則遷新廈營業，此乃後話。

　戰前，本港除「先施」、「永安」、「大新」、「中華」四大華資百貨公司
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周壽臣爵士 (1861年 - 1959年)，是20世紀初期香港政商界著名人物。是第三批大清留美幼童之一，與唐紹儀(中華民國首任總理)同赴哥倫比亞大學就讀，肆業曾在朝觧任袁世凱幕僚。1881年任多處海關稅務，1903年任天津招商局總辦、京奉鐵路總辦及清外交部大臣，官至二品。辛亥革命後退隱，任多間中外商號之董事。

1907年起成為香港太平紳士，1918年與李冠春、李子方及簡東浦等華商合資創辦東亞銀行，1925年-1929年任董事局主席。1922年獲香港政府委任為香港潔淨局局紳及香港定例局（即後來的立法局）議員。1922年-1931年擔任香港立法局議員，1926年成為香港首位華人行政局非官守議員，並獲授封為英國爵士，1933年獲得香港大學名譽法律博士學位。香港島南區的壽臣山，與壽臣劇院皆是以他命名。

香港淪陷後，周壽臣與其他華人領袖等加入了日軍所設之「香港華民各界協議會」，協助日軍管理香港社會秩序等。由於這批領袖是以安定香港為前提而與日軍合作，因此戰後並沒有受到港英政府的追究。transfer

古經云：地局大者為都邑，中者為鄉鎮，小者為陰陽宅。而陰宅取其堂勢內斂不同於陽宅取局舒陽，又為小中之小。然古往今來成就大富豪大官貴者，無不期望將祖上及己身之陰墳闊而大之，以能顯赫己功及光宗耀祖，此恰與至理相悖，且能得大局勢又宜為陰地者幾希，若逝後二、三代，前推二、三代，總五、六代都如此，舊墳之力已無，新扦無以續繼，則家道漸次沒落，何足嘆乎？

明師李默齋著作有道:有出官地,無葬官地.言富貴難以久長,除山西裴氏能一家連發18代將相公侯外,日本藤原氏亦能久發數百年,諸般富貴一如浮雲,聚兮復散..................

山西裴氏那地方好象是丘延翰的家鄉。

參宰相世家 王開學著 1993年5月出版.